Институты совместного инвестирования — это привлекательный способ вкладывать в различные активы вместе с другими участниками. Через данные инструменты можно развивать стартапы, реализовывать бизнес-планы и составлять крупные проекты.
Но далеко не каждый инвестор хорошо понимает, что такое есть ИСИ. Попробуем объяснить их подробнее. Как можно классифицировать ИСИ?
В первую очередь посмотрим на то, в каких формах могут работать институты совместного инвестирования. По степени «открытости» можно выделить следующие разновидности ИСИ:
• открытые. По требованию участников в любое время осуществляют выкуп ценных бумаг;
• интервальные. Выкупают активы по требованию участников, но в строго установленный срок, который определяется проспектом эмиссии ценных бумаг;
• закрытые. Вообще не организуют выкуп, за исключением требований участников о досрочном выкупе (только в случаях, утвержденных правилами самого ИСИ).
Институты совместного инвестирования можно разделить на срочные и бессрочные. Первые, очевидно, создаются и работают в течение конкретного промежутка времени (как правило, сюда относятся закрытые ИСИ), вторые создаются на неопределенный срок.
Существует также классификация ИСИ по типу активов, которыми они обладают.
Бывают институты:
• денежного рынка;
• облигаций (в том числе и государственных)
• акций;
• банковских металлов;
• недвижимости;
• долговых обязательств;
• корпоративных прав. В то же время, законодателем установлены ограничения — финансовые инструменты, которыми не может обладать ИСИ.
В список входят активы, которые:
• выпускаются депозитарием, оценщиком или хранителем активов начального ИСИ. Речь идет о лицах, которые связаны договорными отношениями с институтом совместного инвестирования;
• были выпущены организациями и государствами, но не допущенные к одной из мировых бирж;
• выпускаются другими ИСИ или кредитными организациями, инвестиционный уровень которых не соответствует международному стандарту. Данным активами можно владеть, но их общая стоимость не должна превышать 20% от общей массы всех финансовых инструментов;
• является товарораспорядительными ценными бумагами или закладными;
• является сертификатами фондов недвижимости или приватизированными ценными бумагами. Так же нельзя владеть договорами участия в фондах финансирования строительства ФФС и банковскими металлами от кредитных учреждений со слабым рейтинговым уровнем.
Несмотря на дифференцию, на практике все институты совместного инвестирования привычнее классифицировать по их официальной форме (существуют или ПИФы, или КИФ, в соответствии с тематическим Законом Украины №5080-VI). Несомненно, одним из самых привлекательных вариантов является корпоративный инвестиционный фонд, о котором стоит поговорить подробнее. Какое место КИФ занимают среди институтов совместного инвестирования? Инвестиционные фонды появились в Украине в далеком 1994 году, но их официальная классификация была утверждена только в 2001 году — с принятием тематического закона. Тогда же прозвучало и первое упоминание КИФов. В настоящий момент данная форма ИСИ подробно излагается в законодательстве, но это не отменяет их примечательных особенностей, о которых следует помнить.
Ключевые характеристики КИФов следующие:
• они являются юридическими лицами;
• создаются в форме акционерных обществ, но тематические нормы, касающиеся АО, на КИФ не распространяются (!)
• выпускают на рынок свои акции;
• считаются созданными с момента государственной регистрации (здесь есть важный нюанс, о котором будет сказано чуть позже).
Корпоративные инвестиционные фонды могут быть:
• диверсифицированными;
• специализированными;
• квалификационными (создаваемыми специально для определенных лиц и операций);
• не диверсифицированными. Есть принципиальные ограничения в работе КИФов, которые продиктованы законодателем.
Так, корпоративные инвестиционные фонды не могут:
• эмитировать ценные бумаги, кроме собственных акций;
• сдавать активы в залог третьим лицам;
• демпинговать стоимость своих активов;
• отказываться от выкупа, если нет прямых оснований;
• предоставлять займы;
• создавать резервные фонды.
Так как КИФ сами выпускают на рынок свои активы, то правовой статус участника можно получить простым способом: приобрести выпущенные акции. Сам факт участия в корпоративном инвестиционном фонде дает «акционерам» возможность:
• управлять деятельностью КИФа;
• назначать и отзывать представителей;
• получать дивиденды;
• участвовать в распределении прибыли.
Конкретное минимальное количество участников для КИФов не предусмотрено. На практике это означает, что даже один человек может обладать всеми акциями фонда. Для квалификационных КИФов, однако, может быть установлено ограничение на участие физических лиц (если они создаются для организаций-участников). Будучи юридическим лицом, КИФ полностью подотчетен украинскому законодательству. Если вы решите открыть корпоративный инвестиционный фонд, то будьте готовы выделить как минимум 2 месяца на проведение регистрационных процедур. Крайне желательно заручиться поддержкой юристов из отраслей права, знающих специфику регистрации КИФов. В противном случае вы погрязнете в постоянных переделках документов и срок затянется на 6 и более месяцев.
Имейте в виду, что КИФ создается поэтапно. Конкретные стадии:
1.Составление проекта устава будущего фонда и принятия учредителем решения о создании.
2.Согласование устава в НКЦБФР (Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку). 3.Регистрация первой эмиссии акций.
4.Оформление международного кода для акций.
5.Заключение договора с депозитарием и депонирование сертификата.
6.Первичное размещение ценных бумаг для учредителей.
7.Проведение учредительного собрания. Утверждение устава и заключение договоров с обслуживающими лицами.
8.Регистрация регламента в НКЦБФР.
9.Регистрация КИФа как юридического лица в Едином реестре (также необходима регистрация устава).
Таким образом, если внимательно посмотреть этапы регистрационной процедуры, то станет ясно, что центральным и ответственным органом в создании КИФа является отнюдь не Единый реестр, а именно НКЦБФР. Перед тем, как обращаться в Реестр, необходимо сначала зарегистрировать регламент в Национальной комиссии. Именно зарегистрированный регламент является основанием для создания юридического лица.
Уже после окончательной регистрации для полноценной работы вам потребуется еще раз эмитировать ценные бумаги, но уже не для учредителей, а для других участников рынка. Параллельно с этим нужно закрепить проспект эмиссии.
На данный момент КИФ является одним из доминирующих положений на рынке. Это стало возможным благодаря их гибкости и потенциалу. По типу активов корпоративные инвестиционные фонды практически ничем не ограничены — они могут создаваться как для инвестирования в недвижимость, так и для вкладов в другие финансовые инструменты. В большинстве случаев КИФ-это открытые институты совместного инвестирования, так как сам законодатель указывает, что фонд не вправе отказываться от выкупа безосновательно.
Регистрация КИФа на первый взгляд может показаться слишком громоздкой и сложной. Если вы не хотите погрязнуть в бюрократических дебрях и бессмысленно потратить долгие месяцы, то есть два варианта: либо обращайтесь к профессиональным юристам, которые специализируются на регистрации институтов совместного инвестирования, или покупайте уже готовый КИФ. Вы сможете сэкономить больше количества времени.
Автор: Алина Золотар
Вам может понравиться